2014年基金股票持仓比例上升至3年高位，西南证券研究发展中心分析师张刚在基金2014年第三季度投资组合分析报告中表示，基金高比例持仓显示基金对第四季度整体市场预期乐观，但也可能暗示着市场顶部信号。第三季度股票方向基金多数遭到赎回，基金经理的整体持仓比重却出现上升，临近80%，由此判断2014年第四季度基金可能会进行减仓操作。
基金持仓比重骤升
从已经公布报告的基金股票持仓汇总情况看，2014年第三季度股票持仓占净值的比例由2014年第二季度的75.61%上升至79.43%，上升了3.82个百分点，而前一季度环比微升了0.05个百分点，创下2011年三季度以来的最高。
对此，张刚认为，总体看，在2014年第三季度市场强劲上升走势中，基金整体的持仓比重脱离前两个季度的历史低水平骤升至高水平，显示基金对第四季度整体市场的乐观预期。不过，基金高比例持仓或许暗示着市场顶部信号。回溯历史可以发现，类似的高比例持仓，有2012年二季度的79.23%，市场于2012年5月形成2012年全年次高点；2013年三季度的比例为78.83%，在2013年9月形成2013年下半年的最高点。而基金经理在今年第三季度的持仓比例上升至高水平，或许暗示10月出现的2391点将成为2014年全年最高点附近的位置。
股基遭遇大量赎回
与基金经理们的乐观情绪形成鲜明对比的是，股票方向基金却遭遇了大量赎回。张刚表示，投资者增加额居前和减少额居前的均为货币型基金，而对主动型股票基金和指数型基金均进行大量净赎回。
数据显示，从基金份额变化来看，股票方向基金共计15875.16亿份，合计净赎回为1356.41亿份。股票型基金净赎回808.39亿份，混合型基金净赎回548.02亿份。而其中，积极股票型基金净赎回432.82亿份，指数型基金净赎回375.57亿份。
值得注意的是，份额减少的有1418只基金，其中股票方向的基金有882只，所占比例为62.20%。相较之下，份额增加的527只基金中，股票型和混合型基金有203只，所占比例为38.52%。
增持消费和公用事业
从基金的行业持仓汇总情况看，基金在2014年第三季度小幅增持了批发零售、电力供水供气、建筑业、农林牧渔、信息技术，而信息技术在2014年第一季度和第二季度也曾被显著增持，批发零售和电力供水供气曾在第二季度被减持；第三季度基金减持了金融业，环保公建、租赁商务、科学技术、教育持平。
对此，张刚表示，分析基金持仓行业市值的变化，有以下特点：基金经理明显增持了消费类行业、公用事业、基建行业，侧重于押宝刺激内需和投资拉动经济的政策预期；减持了环保和金融行业。信息技术已经连续三个季度被基金经理增持，后续极有可能出现逆转；金融、环保公建在第二季度曾被增持，第三季度遭到减持。在18个分类行业中，被增持的有12个，持平的3个，被减持的有3个，基金经理对多数行业的盈利前景预期乐观。由此可见，2014年第三季度期间，经济数据恶化，基金经理依据对后续刺激政策的预期，对行业进行了调整，整体持仓比例虽然提高，但持股更趋向分散化。