昨天A股上证指数上演了过山车走势(从最高涨约1.4%到最多跌约1%，最终收盘跌约0.2%)，而创业板则是单边下行走势。两市A股成交量5740亿，达到历史高点。中金公司首席策略王汉锋昨日晚间发表快评，称5740亿单日成交并非不可超越的天量。如果A股走势如我们预测，在2015年单日交易量看到1万亿都有可能。维持对未来12个月A股走势乐观的看法，回调将是买入的机会，逐步降低的真实利率将鼓励风险偏好的逻辑不变，居民资产配置结构对股票类资产有利的逻辑不变，持续推进的改革在改善中国中长期增长质量及可持续性的 逻辑不变。
中金认为，随着市场情绪逐步高涨，在这种背景下容易出现类似昨天大幅震荡的走势。考虑到年初至今特别是六月份至今，有诸多股票已经累计了较大涨幅(1400多只股票涨幅在30%以上)，再加上近期利好较为集中，未来愿意获利了解的投资者可能会增多，市场 波动将会加大，但预计即使下跌幅度可能也不会深。
中金简单快评如下：
(1)我们没法确切了解A股今天大盘股巨幅震荡的全部原因，但这才像是典型的A股。今天A股大盘股的走势让很多投资者感到意外，特别是上证指数今天的波动幅度颇具戏剧性。我们没有听到特别的消息在驱动今天的波动，但小盘股的大幅下挫并不意外。
(2)对高估值中小盘相对谨慎。我们在10月份初开始提示中小盘的风险，强调市场环境可能会推动风格转换向大盘股(沪港通可能启动、退市制度、注册制等引入)，我们依然维持这一看法。
(3)5740亿单日成交是不可超越的天量吗？不是。如果A股走势如我们预测，在2015年单日交易量看到1万亿都有可能。目前A股周度账户活跃度大概是8%左右，刚刚达到过去五年的平均水平，A股在这样的交易活跃度下已经达到5740亿的历史成交高位，原因是A股真正 可交易的流通市值达到历史新高(11.9万亿)。如果市场情绪高涨以使得账户活跃度达到历史上比较高的位置(周度账户活跃可能接近20%)，成交量相对于近日的水平翻倍也并非不可能。这也是我们在几周前开始建议加仓券商的原因之一。
(4)短期波动可能加大。身为A股投资者最近可能会感觉“幸福来得太突然”：接二连三的利好(货币政策继续放松、自贸区的推广、核电重启、十八届四中全会、走出去战略，等等)，热点不断，市场也持续亢奋。个人的感受是，身边一时间感觉多了不少“点石成 金”的荐股“股神”。
我们认为这都是市场情绪逐步高涨的表现，在这种背景下容易出现类似今天大幅震荡的走势。考虑到年初至今特别是六月份至今，有诸多股票已经累计了较大涨幅(1400多只股票涨幅在30%以上)，再加上近期利好较为集中，未来愿意获利了解的投资者可能会增多，市场 波动将会加大，但我们预计即使下跌幅度可能也不会深。
(5)看好中国市场的逻辑没有改变，维持对未来12个月A股走势乐观的看法。我们认为回调将是买入的机会，逐步降低的真实利率将鼓励风险偏好的逻辑不变，居民资产配置结构对股票类资产有利的逻辑不变，持续推进的改革在改善中国中长期增长质量及可持续性的 逻辑不变。