由金融股引领的估值修复行情，是否会就此宣告终结？在分析人士看来，今年以来金融股估值修复的过程，主要由风险因素改善带动，目前金融股的估值仍然处于低位，因此长期投资价值依旧明显。
昨日A股暴跌5.43%重回“2”时代，近期暴涨的金融股成为市场杀跌主要动力，新华保险(38.60, -0.98, -2.48%)、中国太保(25.38, 0.02, 0.08%)、中国人寿(24.15, -0.40,-1.63%)、华夏银行(11.17, 0.35, 3.23%)、平安银行(14.19, 0.48, 3.50%)、山西证券(15.93, -0.32, -1.97%)等一大批金融蓝筹，集体“躺”在跌停板上。
金融股领跌A股重回“2”时代
“出来混总是要还的”。在半个多月急涨600余点之后，A股大跌终于在昨日到来，上证指数暴跌5.43%重回“2”时代，最终收盘于2856点，全天波动近260点，两市无一板块收涨，近200只股票跌停。
近期暴涨的金融股成为A股杀跌的主要动力。保险板块大跌9.6%，排名行业板块首位，新华保险、中国太保、中国人寿均告跌停，中国平安(59.64, 0.32, 0.54%)跌幅也达到8.50%。与此同时，银行板块整体下跌8.73%，华夏银行、平安银行以及宁波银行(13.43,0.35, 2.68%)悉数“躺”在跌停板上，五大行以及民生银行(8.64, 0.31, 3.72%)、南京银行(12.58, 0.24, 1.94%)的跌幅也均在9%以上；相对而言，证券板块表现略好一些，起码有四只券商股飘红，西南证券(15.43, 1.40, 9.98%)甚至还逆势涨停，但山西证券等5只券商股的跌停，也让券商板块整体跌幅达到了5%以上。
金融股的掉头大跌，与此前撑起大盘半壁江山的大涨，形成了鲜明对比。本轮股指大涨是由于金融股的估值修复所引发的，这几乎成为市场共识。据信息时报记者统计，自11月20日到12月8日期间，两市共计有1655只股票的流通市值获得提升，占全部A股数量的64%。其中增幅在10%以上的股票数量为604只，增幅超过20%的股票数量则有257只。以行业作为标准划分，金融股成为本轮逼空行情中当仁不让的“吸金王”。在A股28个申万一级行业中，共有8个行业的流通市值增幅在千亿元以上，其中银行和非银金融就包揽了前两位，流通市值增加了1.2万亿元和1万亿元。也就是说，仅仅是金融股流通市值净增加值就达到2.2万亿元，显示出大力做多金融股是此前增量资金布局的主线。
以涨幅来看则更为可观，自11月20日到12月8日期间，两市52只金融股中，就有22只涨幅超过50%，其中光大证券(27.24, -0.98, -3.47%)、方正证券(15.16, 0.04, 0.26%)、招商证券(26.38, -0.36, -1.35%)以及华泰证券(23.22, -0.91, -3.77%)更是轻松完成了股价翻番。
分析称估值修复行情尚未终结
随着周二股市大跌，市场人士开始担心，由金融股引发的估值修复行情是否已告终结？“其实也不尽然。”申万投资顾问王超昨日接受信息时报记者采访时表示，金融股目前的估值其实仍不算高。
据信息时报记者统计，以12月9日收盘价和今年前三季度的业绩作为基准，银行股和保险股的动态市盈率分别为5.5倍和16倍左右，仅略高于2013年6月25日上证指数创下1849点低点时的平均水平。即使2008年上证指数创下1664点大底时，银行股和保险股的动态市盈率也分别为9.16倍和25.05倍。相比之下，券商股整体估值从市盈率角度则偏高，以昨日数据计算，券商股整体超过40倍的动态市盈率，已经高于2007年6124点和2009年3478点时的平均水平。
而从市净率的角度计算，金融股的估值也并不高。以12月8日收盘价计算，此前大幅沦陷于破净区的金融板块已经全线收回失地，52只金融股股价全部都在每股净资产之上。但是在昨日大跌后，交行和中行又重新跌回了破净区间，其市净率分别为0.9271和0.9292。与此同时，华夏银行的市净率也堪堪停留在1.0009的水平，浦发银行(13.16, 0.51, 4.03%)、工行、农行、兴业银行(13.32, 0.52, 4.06%)以及北京银行(9.60, 0.49, 5.38%)的市净率也均在1.05以下，一旦其股价下跌5%以上，半数银行股重回破净区间，只是分分钟的事情。
王超表示，今年以来金融股估值修复的过程，主要是因为风险因素改善在带动。尤其是银行板块，从基本面来看，银行不良贷款风险下降，资产风险降低，流动性也得到改善。同时，存款保险制度的推出进一步降低了银行风险，发行优先股等事件性因素也驱动了银行股估值修复的进行。
从机构分析来看，也多认为由金融股引发的这一波估值修复行情尚未结束。如渤海证券表示，银行股从降息后开始了一轮反弹行情，存款保险征求意见稿已经下发，压制银行股估值的长期因素得以释放，同时银行混合所有制改革、员工持股计划、优先股发行，对于银行提升ROE有显著帮助，银行股在此轮降息周期都将迎来估值修复的行情。
金融类股票被继续看好
综合机构分析来看，未来投资者仍应将精力放到低估值金融股上，尤其建议逢低布局市盈率低于12倍的金融股。
如星石投资认为，果断从11月开始大幅减持科技类成长，加仓券商保险等蓝筹股。“可以确定，A股行情已由成长和题材转换为蓝筹，蓝筹的急涨行情远未结束且将是引领牛市的主力，预计2015年将有源源不断的资金重点投向蓝筹。”泰信基金也表示，目前部分蓝筹股的估值仍然处于低位，长期投资价值明显，眼下正是布局优质新蓝筹的较好时机。
虽然对金融股的长期走势看好，不过分析人士对于金融股的短期风险也表示谨慎。“在之前的大幅拉升之后，金融板块目前获利回吐的风险较大，近来券商板块遭到产业资本的连续大幅减持，就是值得重视的信号。”招商证券[微博]投顾谢国铭昨日接受信息时报记者采访时这样表示。
据信息时报记者统计，西南证券、国海证券(17.48, -0.52, -2.89%)、国元证券(27.11,-0.71, -2.55%)等券商股近日多次现身大宗交易市场，一周之内小非减持套现金额逾10亿元。即便与11月份相比，短短一周内减持额也已接近全月的一半。在券商股的减持套现排名中，国海证券以5.39亿元位居榜首，国元证券以2.6亿元位居第二，华泰证券则以1.32亿元位列第三。其中单笔减持套现额度最大的发生在国海证券身上，12月5日小非从大宗交易平台单次减持国海证券1650万股，套现达3.06亿元。
而在昨日大跌中，资金出逃金融股的势头更是有增无减。资金流出方面，昨日证券、银行以及保险三大金融板块资金合计流出达340亿元，均显示出获利资金了结离场的迹象。
此外，博时基金[微博]还提醒，存款保证金制度对银行业影响深远，存款保险制度是中国走向利率市场化的关键一步，短期内会对上市银行盈利产生负面影响。