2019年1月18日，花旗发布研究报告对近期在美上市的金融科技企业360金融过往业绩表现及股价表现作出分析。据花旗预测，在ASC606会计准则下，360金融在2018年的non-GAAP净利润达到16亿人民币，2019和2020年预计将实现77%和47%的高速增长，达到28亿和42亿人民币。
同时，考虑到该公司的轻资产模式和超强的现金流生成能力，花旗采用DCF模型对360金融进行估值，给予360金融“买入”（BUY）评级。花旗预估，360金融目标股价为20.8美元，市盈率为2019年的7.3倍。
据研报介绍，360金融成立于2016年底，是最大的互联网安全公司360支持的消费金融平台。尽管其成立时间相对较短，但该公司在贷款量上已超过所有上市同业，并取得了优异的增长。花旗银行统计显示，360金融在2018年前3季度实现了令人瞩目的增长，贷款总额同比大增245%。其2018年第3季度成功撮合的贷款规模270亿，位列行业第五。
图：360金融2018年Q3撮合贷款规模270亿元人民币
上述报告分析称，360金融核心优势体现在以下两点：一为充裕多元的资金来源。得益于360的支持、较低的APR和出众的风险管理能力，360金融主要资金来源为国有大型银行、区域性银行、消费金融公司、信托公司等金融机构。其中70%的资金来自于传统金融机构，尤其是银行。多元化的资金来源组合在市场紧缩的环境下提供良好的缓冲。
花旗报告提到，银行的低风险偏好和恪守监管的意识，决定其在选择金融科技合作伙伴趋向谨慎，更加重视平台的合规性。360金融通过强大的风控能力获得银行青睐，并获取低成本的资金和更好的业务合规性。
图：360金融73%资金来自金融机构
二是显著的风险管理能力。奇虎在互联网安全及更广泛的技术领域有多年的专业积淀，其积累的庞大的用户数据库使公司能够更有效地识别欺诈和多头借贷风险，从而可通过历史序列保持稳定和较低水平的逾期率。它专注于短期小额贷款，也使其在识别风险方面更加灵敏，不易受到宏观阻力的影响。
花旗预计，360金融在2016年/2017年/ 2018年前3季度的收入为人民币170万元/人民币7.88亿元/人民币28.8亿元，且该公司在2017年就已经实现盈利，而根据non-GAAP，其2018年前3季度净利润已达到人民币11亿元。
图：360金融逾期率低至0.6%，领跑同类平台
花旗银行认为，凭借强大的品牌知名度、资金可获性、风控能力和监管合规性，360金融在2019年有望保持强劲的增长势头。