v\:* {behavior:url(#deult#VML);} o\:* {behavior:url(#deult#VML);} w\:* {behavior:url(#deult#VML);} .shape {behavior:url(#deult#VML);} 96 Normal 0 lse 10磅 0 2 lse lse lse EN-US ZH-CN X-NONE /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:通俗表格; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-priority:99; mso-style-parent:; mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; mso-para-0cm; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; 12.0pt; font-mily:DengXian; mso-ascii-font-mily:DengXian; mso-ascii-theme-minor-latin; mso-reast-font-mily:DengXian; mso-reast-theme-minor-reast; mso-hansi-font-mily:DengXian; mso-hansi-theme-minor-latin; mso-font-kerning:1.0pt;}
文/温泉
10月18日，中国正在线消费分期平台趣店正在纽交所上市，上市首日报收于29.18美元，较刊行价24美元上涨21.58%。按收盘价计较，趣店市值约96亿美元。
这是继末人贷、信而富之后，正在美国上市的第三家中国金融科技公司。
创立于2014年4月，趣店一度成为校园贷市场上的独角兽。然而正在履历了三年半之后，虽然身处消费金融这个正正在迸发的大市场，可是趣店的合作劣势看上去正日益微弱，其成长的后劲可能正成为一个问题。
蓝海中的独角兽
趣店身处的消费金融市场，正正在飞速增加。
起首，中国经济正由投资驱动改变为消费驱动，并且收集经济兴旺成长。趣店招股书披露，按照Oliver Wyman，从2010年到2015年，中国的居平易近消费程度正正在以年复合增加率9.5%的速度上升。而正在现阶段，中国居平易近消费正在P中所占比例仍然较低，2016年这个数字是39%，而美国是69%。取此同时，互联网和挪动互联网的渗入率正正在日益加深。
其次，正在线消费金融市场也正正在飞速增加。按照Oliver Wyman，中国正在线消费贷款预期年复合增加率将达54.3%，规模将从2016年的跨越1万亿，增加至2021年的跨越10万亿。
（图1中国正在线消费信贷以及中国正在线消费信贷活跃用户增加趋向，来历：趣店招股书）
因而，从宏不雅情况来看，趣店的价值会跟着市场全体的增加而水涨船高。
焦点合作力微弱
不外，趣店本身的焦点合作力却显得越来越微弱。
正在消费金融的大盘子中，次要有四类营业：房贷、车贷、现金贷、消费分期，此中房贷和车贷占比七成以上，剩下不到三成是现金贷和消费分期的市场。
据趣店招股书引见，趣店目前的营业次要正在这两块：现金贷和消费分期，并且这两块营业的成长都面对一些问题。
先看现金贷营业，这个营业做好的环节有三点：获客成本、资金成本、风险。趣店的获客成本和风险成本都比力低，可是资金成本并没有劣势，并且还面对日益激烈的合作，这种合作以至来自其次要依赖的蚂蚁金服。
正在获客方面，据此前报道，因为取蚂蚁金服合做，趣店的获客成本只要不到20元人平易近币，而现金贷行业目前一般获客成本都正在100元以上。正在风险方面，趣店也取蚂蚁金服旗下的芝麻信用有合做，这会降低其风险成本。
可是，正在资金成本方面，趣店并没有劣势。招股书中披露，趣店目前的资金来历，次要是一家银行、一家消费金融公司和一家信任公司。这取市场上的其他消费金融公司比拟，似乎没有出格的劣势。并且，趣店正在招股书的“风险”部门出格披露了其取蚂蚁金服的合作关系——蚂蚁金服旗下有“花呗”和“借呗”两个产物线，“花呗”供给消费分期贷款，“借呗”供给现金贷款。出格是“借呗”，对于统一个用户，“借呗”供给的贷款额度要较着高于趣店。这使得二者构成了间接的合作。
（图2趣店招股书中关于取蚂蚁金服合作的表述 来历：趣店招股书）
再看消费分期营业，这是所有校园贷平台起身的营业。校园贷市场上晚期有两家创业公司规模最大：趣分期和分期乐。趣分期创立于2014年4月，分期乐创立于2013年8月。其时京东和阿里这方面营业都不成熟，市场正在短期内有空白。京东白条2014年2月起头测试，蚂蚁花呗2015年4月才上线。可是现正在，蚂蚁花呗和京东白条的体量都不小。《互联网周刊》于2016年岁暮和2017年年中发布了两个消费金融排行榜，2016年12月趣分期的排名正在第7位，2017年7月趣店集团的排名曾经滑落到了第26位。
蚂蚁金服的“双刃剑”
对于趣店的上市，之媒介论会商和质疑最多的问题，是其对于蚂蚁金服的依赖性，这使得其看上去是一个“从属”于蚂蚁金服的公司。
2015年08月趣分期获得约2亿美元融资，蚂蚁金服领投，老股东昆仑万维，蓝驰创投，源码本钱等跟投。趣店目前标致的财报，简直有很大一部门要归因于取蚂蚁金服的合做，可是取蚂蚁金服的合做确实是一把“双刃剑”。
这个合做，趣店获得的免费的庞大的流量，这使得趣店可以或许比合作敌手获取多得多的用户。
可是，正在这个合做中，趣店得到的是对数据的把控。
据报道，用户正在趣店的告贷需方法取宝和芝麻信用授权，告贷人告贷和还款的资金交往都正在小我的领取宝账户和趣店领取宝账户之间进行，趣店的催收团队还需要将20天以上的用户过期行为报告请示给蚂蚁金服。并且这种是单向的——即趣店需要向蚂蚁金服数据，相反，趣店只会获得领取宝供给的一个风险评估。这种合做使得趣店现实上无法控制到告贷人的行为数据，由于钱转到用户领取宝之后趣店无法去向，这导致趣店本身对多头假贷等高危假贷行为，也力所不及。
现实上，趣店正变为蚂蚁金服生态傍边，面向校园市场的一个办事运营方。蚂蚁金服正努力于成立一个平台，此中供给的很多办事并不由蚂蚁金服本身的团队运营，而是选择和很多第三方企业合做。目前，领取宝平台上的“校园工做”部门即由趣店运营，目前整合了14家聘请平台，为大学生供给和聘请消息。将来，趣店团队可否成功运营校园市场，是极为环节的。
并不清晰的将来
而正在这种下，趣店团队对将来的标的目的看上去并没有很成型的设法。
按照招股书，趣店对IPO所获的资金的用处是：市场开辟、用户获取、计谋并购以及一般性的公司开支。可是同时也指出，这笔资金并不会顿时用于以上用处，而是短期内先领取一些利钱收入等费用。并且，将来，这些钱的现实用处可能取招股书所列分歧，而是按照市场矫捷调整。
（图3趣店招股书中对IPO资金用处的表述 来历：趣店招股书）
这就是一个极为不确定的了，将来进入新市场趣店能否还会有相对的合作劣势，是个大问题。
趣店最后切入的是校园贷市场，可是这个市场并不大，有天花板。2015年11月，趣店的营业起头转型。此后履历了良多测验考试，包罗房租分期等，都没有成功，只要“来分期”保留下来。
将来，趣店要想切入更多场景，若何改制团队基因，新的市场，是个不小的挑和。