童璐
10月19日，科大讯飞(002230)三季报投资者交换会上，科大讯飞董事长峰，高级副总裁、董秘江涛初次回应了市场对科大讯飞的贸易模式、盈利能力等诸多质疑，就公司三季度和公司“平台+赛道”人工智能成长计谋落地等问题和100多名投资者互动。
本年以来，科大讯飞股价涨势凶猛，8月28日股价最高触及64.77元/股的年度最高峰，较岁首年月上涨一倍以上。8月29日起头，市场质疑声此起彼伏，公司股价进入调整阶段。正在三季报发布前的10月16日-18日，科大讯飞持续三个买卖日股价下跌，市值蒸发百亿元。
盈利下滑仍“超预期”
本年前三季度，科大讯飞累计停业收入33.86亿元增加近六成，净利润合计1.69亿元下滑近40%，运营发生的现金流量净额为-6.47亿元，较上年同期降低84.93%。就三季报粗看，数据并“不敷斑斓”。但一位持久科大讯飞的券商阐发师向记者暗示，和半年报比拟，“第三季度业绩跨越了预期”，印证了正在半年度业绩交换会中科大讯飞办理层对“AI财产加快落地”的见地。他举例称，三季度实现停业收入12.84亿元，同比增加89.11%；毛利率提拔到50.98%，扣除非经常性损益后单季度盈利4277.39万元，同比增加了22倍。受三季度利润增速回正的影响，本年前9个月，科大讯飞扣非后净利润增加34.59%。
峰也暗示三季度的跨越了预期。公司本来估计本年四时度、最迟到来岁一季度会呈现“研发和市场投入跟发卖收入的增加会构成一个良性婚配”的场合排场，但“现正在三季度提前呈现了优良态势”。本年以来公司每个季度的停业收入和毛利率都正在高速增加，毛利率提拔特别较着：本年一到三季度，科大讯飞的产物单季度毛利润别离由38.4%、53.5%增加到100.8%。
“三季报发布后，公司的运营现金流是投资者关心度最高的问题。”江涛正在引见业绩时开明义，运营性现金流为负数次要是由于公司加大人工智能计谋投入、营业规模增大，响应带来领取货款、职工薪酬等运营性收入金额添加。但本年前三季度发卖回款及运营性现金流净额逐渐上升，到三季度曾经实现正向现金流。
对于巨额应收账款可否收回，江涛称，应收账款所涉及客户全体领取能力强，正在本期末应收账款28.7亿中，行业客户占比50.58%、金融机构和运营商占13.10%、大型企业应收账款占比17.92%，剩下的中小型企业客户中占18.40%，并且多为不变持续的持久营业合做伙伴。按照江涛的数据，本年公司1-9月的坏账比例为0.01%，2017年前三季度期末应收账款同比增加幅度（49%）小于同期收入增加（89%）。
峰则暗示，发卖收入和毛利的快速增加证明公司营业成长的良性态势，获得的收入该当更多地投入到将来成长中去。他称科大讯飞正在四时度还会继续加大投入，科大讯飞要做“时间的伴侣”。
曲面解析市场质疑
投资者交换会上，还没等投资者“起事”，科大讯飞就提出了目前市场对公司质疑的四大问题，并明白回覆。
质疑一：“过去10年，公司发卖虽然增加了15倍，但此中大部门增加倒是买来的增加”。科大讯飞暗示，科大讯飞是以内生为从的增加模式。上市以来的次要收购（归并报表）有四次，2013年出资4.8亿收购启明科技，2014年收购上海瑞元；2016年收购讯飞皆成和乐知行。本年前三季度，并购企业收入占比仅14.60%，并购企业毛利占比仅占科大讯飞的14.61%。公司提出了“内生式并购”的说法，称将并购公司的营业无缝整合到产物系统中，营业板块获得快速弥补，同时对所并购营业正在成长中更好的连系人工智能焦点手艺，提拔产物合作力也有着很好的推进。
质疑二：“BAT等过去的客户纷纷变成敌手,科大讯飞的贸易模式不得不从2B向2C调整”。科大讯飞暗示，BAT正在语音和人工智能方面均有多年投入，以百度为例，2012年百度发布语音产物，2013年百度平台上线年吴恩达加盟百度。从这个角度看，一曲有合作。另一方面，BAT每年也还正在向科大讯飞买语音产物，公司来自BAT的收入并没削减。过去三年，来自BAT的收入占比平均仅有0.2%，本年1-9月来自BAT的收入提拔到了0.32%。
质疑三：科大讯飞盈利依托联系关系运营商。科大讯飞暗示，公司和三大运营商均有着深切的计谋合做关系，前三季度来自中国挪动、中国联通、中国电信三大运营商的营业收入占总营收16.06%，此中挪动占比10.8%，联通占比2.19%，电信占比3.07%。三家运营商正在公司的营业量，根基上和三家公司正在全国市场的拥有率婚配。做为科大讯飞的第一大股东，中国挪动并未给科大讯飞特殊化。
市场质疑最多的问题是：科大讯飞比年靠补助支持？科大讯飞暗示，企业获得的补帮和公司持续的研发投入相关系。2017年前三季度研发投入7.92亿，相对停业收入的比例为23.38%；2017年前三季度补帮1.01亿，占公司停业收入仅3%。正在上半年1个亿的补帮中，软件退税4320万，其他补帮5807万。软件退税是国度政策，对于所有软件手艺开辟企业发卖其自行开辟出产的软件产物予以退税，不是特地针对科大讯飞的扶帮。其他补帮的5807万，比起投入研发的7.92亿零头都不敷。