图：中银喷鼻港阐发，内地经济相对于喷鼻港经济的增加差，相信次要源自鼎新了庞大的生齿和轨制盈利\
文 中银喷鼻港高级经济研究员 戴道华
1997年喷鼻港回归祖国伊始，按照国际货泉基金组织（IMF）和世界银行（WB）的统计，喷鼻港经济规模排正在全球第24位，其时中国内地为全球第八大，而喷鼻港经济规模约是内地的18.4%。正在回归近20年后的2016年，喷鼻港经济规模全球排名降至第34位，而内地经济则跃升为全球第二大，喷鼻港经济只相当于内地经济的2.8%。这当然是内地经济增加程序较快的，但到底快正在哪里，才是将来喷鼻港取内地经济之间的增加差可否收窄仍是继续扩大的环节所正在。
要比力分歧经济体的规模，看的是表面国内出产总值（P），这就涉及本色增加率和通缩程度，别的还要成为不异币种（美元），那么，汇率变化也要考虑正在内。从1997年到2016年，喷鼻港以美元计的表面国内出产总值从1774亿美元增至3161亿美元，增幅为78%；同期内地经济的规模则从9616亿美元增至113916亿美元，增幅1085%。取全球次要经济体比拟，中国内地经济的增速无人能出其左，其间仅有尼日利亚经济1059%的扩展幅度、其全球排名从第56急升至第26可取之媲美。
那么，内地经济相对于喷鼻港这约10倍的增加差从何而来，就要先看两者正在20年期间的本色增加差距。
统计显示，自1998年至2016年间，喷鼻港经济有起有伏，年平均本色增加率为3.3%，其间曾正在1998年和2009年因为遭到亚洲金融风暴和全球金融海啸的冲击而别离录得5.9%和2.5%的收缩。反之，内地经济正在这19年间高速增加，年平均本色增加率达到9.2%，较喷鼻港超出跨越5.9个百分点，而正在喷鼻港经济阑珊的1998年和2009年，内地经济的本色增幅仍别离有7.8%和9.4%，它较喷鼻港的增加差昔时曾拉大至13.7和11.9个百分点。如许，正在年復一年的更快增加下，喷鼻港经济正在2016年累算计1997年本色增加83%，而内地经济则本色增加433%。
对比两个经济体的表面增加率和本色增加率，就有些成心思的发觉。正在回归以来，喷鼻港经济累计的本色增幅83%，较表面的78%还要高。
因为喷鼻港实行联繫汇率，是准美元区，港元兑美元只能环绕7.80有一个上下各0.6%的藐小波幅，故能够说喷鼻港以美元计较的表面经济增加里面汇率要素影响很小。那么，喷鼻港本色P增幅要高于表面P，就只要一个缘由，即喷鼻港正在这些年里全体物价不升反略降。统计处的统计显示，2016年喷鼻港的P平减物价指数为105.5（2014年为100），是略低于1997年的106.2的。喷鼻港经济正在这近20年期间，虽然楼市早已復甦并立异高，惟全体物价其实迄今仍然没能高于1997年。
内地经济则分歧，自1998年起以美元计较的表面国内出产总值1085%的增幅，远高于本色增幅的433%，背后既有通缩的要素，也有汇率的要素。同样地以P平减物价指数做为量度，2016年内地经济的全体价钱程度要比1997年超出跨越76%；2016岁尾人平易近币兑美元汇率（CNY）较1997岁尾升值19%。当然，供给全球可比的以美元计价P的IMF所用何种通缩和汇率数据不得而知，但大致的是能够必定的，即正在过去20年内地经济更快地增加，从而令喷鼻港经济对其的比率从18%下降至不到3个百分点，有约一半缘由是内地经济录得更快的本色增加，另一半缘由则来自内地更高的通缩和人平易近币兑美元的升值之上。
正在联繫汇率之下，汇率要素对喷鼻港经济规模大小的影响是中性的，而不管通缩凹凸，喷鼻港都不会奉行的货泉政策，那么，它取内地经济之间的增加差只能从本色增加程序上找缘由。经济成熟程度、增加模式、生齿布局和变化、甚至劳动出产力等都影响经济增加的快慢。喷鼻港是成熟的经济体，正在2016年其人均P增至43600美元（全球排名第17位，高于全体P的第34位），经济傍边逾三分之二为私家消费开支，办事业佔比高逾九成，相对于内地经济（人均P刚过8000美元，私家消费开支佔比仅为四成，办事业佔例如才过半），正在一般下，喷鼻港的经济增加率是要慢于内地的，问题只是慢几多罢了。
正在生齿方面，截至2016岁尾，喷鼻港的生齿较1997岁尾增加了13.2%至737万人，而同期内地的生齿增加反而略低，增幅为11.9%至13.8亿人。生齿增加相信并非是两地增加差的主要缘由。但喷鼻港已有生齿老化的现忧，连同增加快得多的内地劳动出产力，就注释了内地经济更快的本色增加程序。按照国际劳工组织（International Labor Organization, ILO）相对简单但全球可比的劳动出产力统计，1998年至2016年期间喷鼻港的年平均劳动出产力增加率为2.2%，它其实曾经快于同期美国、欧盟和日本的1.5%、1.1%和0.8%，也快于二十国集团（G20）和全球平均的1.6%和1.3%，但就仍然显著慢于内地劳动出产力每年8.5%的增幅。成心思的是ILO的劳动出产力统计还有将来五年的预测，从2017年至2021年，喷鼻港的年均劳动出产力增加率无望加快至3.1%，而内地则放缓至6.1%，果实如斯的话，内地经济仍会继续领跑喷鼻港经济，惟其差距的拉大会慢于以往。
有鉴于此，内地经济相对于喷鼻港经济的增加差相信次要源自鼎新了庞大的生齿和轨制盈利，令过去20年内地较喷鼻港的劳动出产力增加差（年均8.5%对2.2%）以至跨越了它们之间的本色增加率之差（年均9.2%对3.3%），加上通缩要素和人平易近币汇率升值，就令喷鼻港的经济总量相对于内地经济从近两成降至只要2.8%。喷鼻港的劳动出产力增加正在全球成熟经济体傍边曾经相当不俗，并且将来五年还有可能加快，惟尚不脚以逃上内地经济。
别的，就轨制而言，喷鼻港曾经是全球最和自正在的经济体之一，挖掘轨制盈利的空间亦相对于内地较小。最初，喷鼻港经济高度令它容易遭到来自外围的严沉冲击，亚洲金融风暴和全球金融海啸都曾沉创喷鼻港经济，而内地经济相对较低的程度刚好阐扬了防火墙，大大降低了来自外围危机的冲击。那么，正在可见的将来，两者的经济规模之差相信还会扩大。
最初，取喷鼻港同为藐小的新加坡，其经济规模正在1997年时排全球第37位，2016年则排全球第40位，惟它取喷鼻港经济的差距却从本来只相当于喷鼻港的57%收窄至94%，其人均P更是从本来低于喷鼻港变成赶超喷鼻港（53000美元对43600美元）。但正在过去20年间，喷鼻港的年均劳动出产力增加率2.2%其实是高于新加坡的1.5%的，其间新加坡的累计通缩约较喷鼻港超出跨越13%，新加坡元对美元升值约16%，相信都并非两地差距收窄的从因，那么，新加坡经济取得长脚成长次要源自其生齿增加，或是其输入外劳政策。
自1997年起，新加坡的生齿添加了47.7%至561万人，这必定并非天然增加，由于傍边的非公允易近和非居平易近高达167万人（傍边绝大部门相信是外劳），而1997年时相关人数为67万人，即20年间多输入了约100万外劳，对新加坡的经济成长带来了贡献。但取中国内地比拟，正在1997年时，新加坡经济规模相当于中国内地的10.4%，但到了2016年，其比率也降至只要2.6%，可见这是遍及性现象。
